来源：雪球App，作者： 老鱼聊价投，（https://xueqiu.com/6244752229/285135179）
#雪球星计划# 腾讯$腾讯控股(00700)$ 今年到底会拿出多少钱回购股票？这个问题很有意思，公告上说的是至少1000亿港元。最近有外媒马上用这个数字做了个推算：
我自己也算了一遍，结果差不多：如果按照腾讯今年最低回购金额1000亿港元（128亿美元），Prosus减持66亿美元来推算的话，腾讯回购金额差不多是Prosus减持金额的2倍。
66亿美元的减持金额是怎么算的呢？今年一季度Prosus共花费 16亿美元回购自身股份（回购资金即通过出售腾讯股份而获得）,推算出其日均出售腾讯为2550万美元，如果保持此力度不变，全年出售总额大约在66亿美元（已考虑Euronext休市日的影响）。
这么算下来，腾讯回购完全能够抵消Prosus带来的减持压力，更何况1000亿港元只是腾讯回购的下限。
2024年第一季度，腾讯日均回购金额达到了8.24亿港元，按照这个节奏和规模推算，全年的总回购金额可以达到1,320亿港元（约168亿美元），这个数字预计将会是Prosus减持金额的2.5倍。
再来说说大股东Prosus的减持：刚才说了，今年一季度其日均出售腾讯为2550万美元。而去年同期是5300万美元，也就是说今年一季度日回购金额下降超过50%。
开放式回购以来，22年下半年Prosus减持507亿港币，23年全年减持700亿港币，今年大约511亿港币，减持总额呈逐年下降趋势。
结论很明显，Prosus减持力度已大幅减弱。
我看股吧里，仍然有人在讨论大股东为什么不一次性减持完，就像软银减持阿里巴巴那样，而是选择以开放式回购计划每日逐步回购股份。
其实原因没有外界想象的那么复杂，更没有所谓的“阴谋论”。
对于Prosus来说，相较于一次性打折清仓，持续减持反而能够让自身减低出售腾讯股份的数量。
通俗一点说就是：Prosus越减持反而每股“含腾量”越高了。
在解释这个之前，我们先理清Prosus减持腾讯的逻辑。对于Prosus稍作了解就知道，其于2019年在荷兰阿姆斯特丹泛欧交易所挂牌上市，靠投资起家，本身没有经营具体的业务。
但投资是需要大量资金注入的，且并不是每笔投资都能获得好收益。而在Prosus投资的业务中，恰恰腾讯是最值钱的，这就导致其自身股价相对于 NAV 有较大折价。
为了收窄Prosus市值与资产净值之间的折价，回购自家股票以抵消折价是最好的办法，而出售腾讯自然是最佳的现金流来源。
回购成效显而易见，Prosus资产净值折价幅度明显缩小，折价率已由回购计划展开时的46.0%下降到24年3月底的34.7%。
Prosus没有一次性清仓离场，选择每天卖一点点，还有一个重要的原因，就是我上面说的，Prosus减持腾讯股份越多，每股“含腾量” 反而会上涨。
在宣布开放式回购计划时，Prosus持有腾讯27.7亿股，每股股份持有0.915股腾讯股份，到了今年3月底，其持有腾讯股份为23.2亿股，下降了16.1%。
而Prosus在减持的同时也在回购自己的股本，其股本从30.3亿股到了今年3月底的24.9亿股，下降了17.6%，也就是说一年九个月的时间，Prosus通过减持腾讯不但没有降低每股“含腾量”，反而每股增加了1.9%，达到了每股就有0.932股腾讯股份。
这也是为什么去年全年，Prosus减来减去，对腾讯的持股仅下降约2-3%。
Prosus的减持就是典型的做无风险套利，并非不看好腾讯未来。
因此，作为一个投资者，我并不担心Prosus的减持，更看重腾讯自身经营情况，毕竟投资者买的是腾讯，而非Prosus。